驾驭钢材市场演变的大趋势，一定要把握经济和钢材市场风险演变的大趋势。去年11月13日后的钢材市场价格深跌触底反弹。2009年春节过后，由于经济继续回落，需求继续减弱，产能释放变成了钢材社会库存增加，进出口形势恶化。钢材市场这种风险因素险象环生的严峻形势，终于演绎了中国钢材市场价格新一轮的大幅回落。说到底就是严峻经济形势成为钢材市场价格上涨的制约条件。这个钢材价格回落的过程本身也说明：从去年四季度开始的四万亿投资拉动开始，虽然新建项目和投资增长快速上升，但是今年一季度的世界经济继续大幅回落趋势和中国GDP同比6.1%的增幅本身说明中国经济也处在继续探底的回落中。投资拉动对钢材需求并没有明显回升。上海7.25mm热轧卷板的价格就由2月初的3800元/吨下降到3月初的3100元/吨。每吨热卷价格降幅近700元。钢铁企业的亏损，市场高库存风险和降价亏损的压力使经销商和钢铁企业陷入了节后钢材市场走势的一片恐慌之中。

　　就是在3月中旬以后，在当时的市场风险条件下，市场价格下行风险压力依然很大。但是继续降价减少库存风险，只能损失和亏损更加严重。在经济周期性低谷时期，这对企业的经营是很危险的。去库存化风险的思路需要调整。要通过稳定价格，减少订货和市场的钢性消费来消化高库存。在关系到钢厂和经销商共同利益的这个问题上，许多商家坚持了稳价出货降库存的经营思路和实践。

　　我在二月底写的“低谷震荡的钢材市场出路何在?”一文中提出：伴随刚性消费和进货减少，社会库存会出现减少的变化趋势。一旦这种库存减少的趋势出现，市场的信心就会明显恢复。目前的困难只是过雪山和草地的困难。在稳定钢价、减少损失的条件下，挺过这一阶段性的艰难时期。

　　实际上，在经销商和钢铁企业的共同努力下，三月底和四月份中国钢材市场已经出现了走稳的趋势。从各品种钢材市场的走势图中就可以清楚地看出中国钢材市场价格走势走出了一个椅子形曲线特征。全国钢材市场的价格走稳的形势，库存减少的变化趋势，使商家心态趋稳，也增强了商家的市场预期。前期钢厂和经销商亏损的压力和四月底受投资30%以上增幅的拉动，建筑钢材市场率先实现价格反弹。终于引发了全国钢材市场已经连续近三个月在价格震荡波动调整中不断攀升的走势。特别是进入7月份。随着钢厂500元/吨的价格涨幅，钢材市场价格涨幅明显扩大。

　　如果说5-6月钢材市场走势还有相同的特征，进入7月以后，市场的运行态势已经发生了较大的变化。国际钢材低库存状态下的产量回升、价格上涨虽然没有改变下半年世界经济和钢市低谷震荡的大趋势，但最困难的时期已经过去。在目前全球欧大宗商品价格上涨的大环境下，国际钢价有进一步走高的趋势。上半年，我国4万亿投资拉动和城镇固定资产投资7.8万亿元，同比增幅33.6%的实际投资增长已经在6-7月形成了对钢材需求的快速增长。尽管钢材产量增长，实际出口仍处在较低的水平，但是包括钢材库存基本稳定在内的钢材市场风险因素至少目前都处在可控状态。市场心态和信心有了明显的增强。尽管后期市场风险依然存在，但是受钢厂大幅提高7-8月钢材出厂价格的影响，7月钢材市场价格上涨的频率、幅度都使钢材市场价格近期显示出强势上涨的行情。

　　目前和下半年钢材市场走势特征之一：今年以来，受经济环境条件制约。市场价格在低谷中呈现波动式涨跌震荡走势。为什么我们选择了热卷价格走势。就因为热卷板价格始终是目前影响和制约钢材市场价格走势的重要基础性大品种。有很强的价格走势代表性。去年11月13日市场价格低谷中，热轧卷板价格降到2800元/吨。今年春节前价格攀升到3800元/吨。四月初价格又降到3100元/吨的低谷。不久前上海市场厚卷3450元/吨。天津市场3500元/吨。两个月市场价格震荡上涨仅仅攀升了350-400元/吨。但是近几天，特别是钢厂大幅提高7月钢材出厂价格后，价格再次攀上3800元/吨。

　　从曲线技术分析层面上不难看出市场价格走势曲线已经展示出市场价格伴随大幅度的涨、跌均有风险积累。且价位的上限和下限均受到一定的阻力。从市场因素看：这符合今年国际经济衰退形势带来的钢材市场价格低谷震荡大趋势和钢厂严重亏损的实际市场底部价格震荡的边际制约条件。但市场价格震荡的振幅越来越小。从减少市场价格的大幅震荡和维护今年市场稳定运行角度说，中国钢材市场价格还有一定幅度的上涨空间。也正是这个原因，在目前钢材社会库存仍然较高的条件下，钢材市场的人气和预期仍在推动6月钢材市场价格不断演绎攀升的走势。

　　2008年以前的钢材市场走势变化实际上是在经济大体稳定运行的环境中，由钢材市场本身的供需关系和价格、库存风险积累造成的。而2008年下半和2009年钢材市场走势的风险来自于金融危机引发的世界经济衰退和钢材市场供需关系两个方面的风险因素积累造成的。这就是我们说2009年钢材市场走势中风险因素险象环生的根本原因。而实际情况正是如此。风险积累的快，市场的风险因素积累后的释放将压抑钢材市场价格在一个较长期在低谷中震荡盘整。引起市场价格波动频繁。不过进入7月份，国内外经济和钢材市场的运行态势发生了较大的变化。前期市场价格频繁震荡走势也因风险因素减弱，钢材价格呈现连续攀升盘整的走势。但是风险因素的存在仍在影响钢材市场。因此，钢材市场的走势一定要顺应经济大趋势，又要不断化解钢材市场本身的包括供需关系、社会库存、进出口和产量等不平衡风险因素在内的市场关系。

　　特征之二是：受这轮全球大宗商品价格大幅上涨影响，铁矿石现货、海运费、焦炭、铁合金等原材料价格也出现明显的价格上涨。印度进口现货矿到岸价格已经从65美元/吨上涨到80美元/吨。钢铁企业成本压力上升。钢材市场价格低线有明显升高的趋势。例如力拓与新日铁达成长期协议矿价格下降32.95％前后，巴西海运费价格就从4月的20美元/吨，上涨到45美元/吨。澳矿运费从9美元上涨到17美元。去年以来进口铁矿石现货价格一度狂涨到1590元/吨左右，然后掉头向下，今年4月跌到550元/吨。目前价格已经上涨到620元/吨。进口现货铁矿石价格已经高于协议矿价格。山西焦炭协会提出7月价格由5月初的1480元/吨上涨到1650元/吨。近期价格已经突破1700元/吨。

　　钢铁企业期望摆脱前期亏损。这就使中国钢材市场价位水平出现底部基础缓缓上移的趋势。这种趋势给了钢材市场增加了一定的价格回升空间。这也是为什么市场价格缓缓震荡回升的动力这次持续较长时间的重要原因之一。

　　特征之三是：4万亿投资拉动和上半年7.3万亿信贷规模，如果说一季度还没有形成钢材需求的明显拉动，进入二季度，特别是进入6-7月份以后，市场对钢材需求明显增加。上半年，全社会固定资产投资91321亿元，同比增长33.5％，增速比上年同期加快7.2个百分点。其中，城镇固定资产投资78098亿元，增长33.6％ 。其中6月份增长35.3％。加快6.8个百分点;分地区看，东部地区城镇投资增长26.7％，中部地区增长38.1％，西部地区增长42.1％。基础设施投资(不包括电力)增长57.4％，其中铁路运输业增长126.5％，道路运输业增长54.7％，水利、环境和公共设施管理业增长54.5％。

　　6月实际城镇固定资产投资增长35.3％，这是几年来少有的投资高增长。伴随钢材需求增长和钢价回升，目前钢铁企业的实际产能基本都是放出来了。钢产量呈现快速增长。6月全国粗钢产量4538.7万吨，日均产量为151.29万吨，是今年以来最高水平，甚至接近了去年6月的钢产量水平。

　　伴随钢产量的上升，不仅7月钢材出口态势要好于6月，而且钢材市场社会库存也出在高位稳定状态。钢产量上升、出口态势略有好转、库存高位平稳，说明6-7月以后国内钢材需求有了明显的上升。使钢材市场的供需平衡关系保持了基本稳定。

　　2008年全年出口钢坯、材折算成粗钢6358万吨。实际净出口4300万吨。可是受全球经济危机影响。我国2季度实际钢材净出口为负值。相当于净进口。最多的5月份已经净进口100万吨。而且我国机电产品出口相当于年度出口钢材6000万吨，而且今年上半年机电出口是以20％以上的幅度减少的。虽然钢铁企业一季度大幅减少了钢材的产量，但是从6-7月钢产量大幅增加的趋势看，这至少表明今年我国钢材表观消费将比去年以数千万吨的数量级大幅增加。

　　一般说基本建设投资增长会带动建筑钢材需求增加。实际上今年钢材需求出现增长趋势带有明显的投资对钢材需求结构的趋势特点。不过这里需要指出的是，目前的投资对钢材的需求结构已经发生了很大的变化。板材在投资建设中应用的比例越来越大。北京北5环建设一个5星级大酒店，标语就是用3分之2的鸟巢用钢建设星级酒店。地面以上全部都是钢结构。板材、型材大量采用。从首都机场、成铁快线交通、管线输送都反映了现代结构建筑对板材的大量需求。这也是为什么板材产量快速增长，社会库存变化不大，近期价格也出现大幅上涨的一个重要原因。

　　特征之四是：国际钢材市场6月触底后，在全球大宗商品价格上升的通胀环境中，钢铁企业原料成本上升压力增加。同时，国际钢铁业减产40％和社会库存已经降到低谷的有利条件下，市场供需关系平衡，钢厂和同有所增加，产量有所回升。这些有利的条件和受中国钢材市场价格走高的影响，进入7月国际钢材市场价格出现了一波价格上涨行情。

　　韩国浦项出口轧硬卷由520美元(fob)提高到580美元。美国AK钢公司三次提高钢材价格累计幅度达到100美元。国际市场价格上升和出口退税调整，缩小了国内外钢材市场价格倒挂的压力，也缓解了钢材进出口的压力。许多大钢厂出现了出口订单增加的趋势，例如鞍钢7月出口有望达到16万吨。

　　特征之五是：节后市场价格大幅下跌后的趋稳和近期市场价格的不断攀升，为钢厂和经销商积累了宝贵的市场经验教训，为减少后期市场价格大幅震荡积累了宝贵经验。正是由于经销商和钢厂重视了市场风险因素的化解，使市场风险因素积累直到目前，在总体上仍处在可控状态。例如6月初热卷库存有回升的趋势，但前期库存又有小幅回落，进入7月社会库存又有小幅增加。但总体仍没有脱离库存高位企稳的趋势。反映了钢厂和经销商应对当前市场的风险演变趋势，在库存和价格策略上都把把握机遇、控制风险，稳步前行作为市场营销策略的重要内容。通过积极地微调，使钢材市场价格的稳定性和抗跌性比以前大幅增强了。

　　市场风险因素积累总体上处在可控状态。在这种条件下，即使市场价格出现回落盘整，市场价格也不会出现大的下跌。这正是下半年市场走势的大趋势。

　　应该说钢厂这次涨价幅度较大。特别是前期价格较低的大钢厂这次价格涨幅达到500元/吨。不过由于国内需求明向上升，钢铁原料的涨价，钢厂面临成本上升和摆脱亏损的压力。近期受中国市场影响，国际钢材价格也出现了回升趋势。特别是出口退税政策调整后，钢铁企业的出口态势有了明显的改善。热卷的出口量有了明显的回升。减轻了国内市场的资源压力。这些因素促成了钢厂较大幅度地提高了7月和8月钢材的出厂价格。

　　因此，尽管目前市场仍面临一定的出货困难，但是经销商为了防止陷入价格倒挂和亏损的险境。这几天也相应的大幅拉涨了市场的销售价格。如果维持新一轮价格结构关系，市场的风险仍能处在可控状态。

　　问题是，应对近期钢材市场价格已经累计大幅增长的形势和世界经济衰退风险影响，7月底经销商还需要继续拉胀市场价格才能保证8月经营不亏损。若果届时钢厂还要继续大幅拉胀钢材出厂价格，确实需要吸取前几年价格倒挂引发价格震荡回落的教训，对钢材市场的价格风险形势先行作出理性的分析判断。根据实际市场承受力再谨慎调整钢厂的价格政策。确保钢材市场不再陷入倒挂的震荡之中。

　　实际上高库存基础上价格的连续上涨必然增加市场风险的积累。而风险积累到一定程度必然引发价格下跌，促进市场关系在新的条件下实现新的协调与平衡。因此，把握机遇，谨防风险、稳步前行的市场思路更适合价格步入高风险市场阶段。而利益驱动的市场价格形成机制与市场风险的积累是一个矛盾。对这个问题的认识越理性，市场的实际风险可能会更小些。

　　那么，怎么看未来经济演变大趋势对钢材市场的制约?纵观国内外经济形势可以概括为，世界危机并没有过去，钢市低谷震荡仍是2009年下半年的大趋势。市场风险依然存在，制约中国钢市。中国经济已经触底，但形势错综复杂，国内外重大经济关系正在发生深刻的变化。

　　受6月投资增长35.6%的拉动影响，目前中国经济已经出现触底的特征。目前在建项目21万个，投资总计划规模27万亿元。其中新建设项目12.4万个，计划总投资5.3万亿元，同比增长95.9%。有力地支撑了经济的恢复。需要注意的是投资拉动中国经济是整个经济稳定的支柱。在目前趋稳和趋好的经济形势中。中央调控在保持高投资稳定的前提下，对新的投资重点正向结构创新和民生方向调整。不再一味追求继续提高投资增长拉动。但大量投资建设项目的惯性决定了下半年中国投资仍然是高水平增长。而现代投资建设项目也大量的需要板材和其它品种钢材。

　　中国钢材市场的供需条件将会好于上半年，好于国际市场。这就为下半年中国钢材市场价格在合理价位区间平稳、小幅波动前行提供了较好的市场环境。

　　相比世界经济，特别是欧美经济仍在继续回落。失业仍在增加。经济负增长。尽管近期国际经济回落趋势收窄，但是原因复杂，经济何时回升并不明朗。至少不是2009年的事情。不过今年二季度世界大宗商品价格出现了价格大幅回升的趋势。有人担心新一轮通胀正在形成。因为在通胀形势下，成本继续上涨肯定会影响下半年钢材市场的价格走势。正是这个原因我们有必要说清楚当前的所谓“通胀”问题。

　　实际上这轮世界范围的大宗商品价格上涨有几个原因。一是政府拉动经济，加大投资力度和扩大贷款，增加了资金流动性，在经济整体困难的形势下，股市，特别是中国股市价格得到了大幅回升。二是前期经济大幅回落，许多大宗商品价格出现深跌，行业亏损。在今年二季度中国经济趋稳势头出现的时候，世界经济也出现了降幅收窄的趋势。市场信心的恢复和亏损企业摆脱亏损的压力，汇聚成市场深跌行业价格回升的动力。把握这个机会演绎一波深跌大宗商品价格的回升有它的合理性。三是过去三个月中，日元以外，美元兑所有16种国际主要货币的汇率均告下跌。四是这个世界的金融炒作虚拟经济的形势是复杂的。大宗基金前期大幅亏损，正是利用这个机会参与了一些大宗商品价格的炒作，推升了一波所谓的通胀。例如石油价格从三十多美元炒到70美元。有色金属价格大幅回升，5月以来的海运费价格上涨了一倍多。一般说经济上升期出现通胀压力是正常的。但世界经济并没有进入上升期。目前世界经济仍在衰退，大宗商品需求仍很弱。摩根、高盛说看好房地产、看好钢铁，也看好煤炭不过是忽悠通胀气氛，好赚大钱。国际贸易减少20-30％，海运市场价格能不受需求不足的制约吗?显然是前四个因素作用推升了世界大宗商品价格的回弹。

　　我在去年9月写的关于金融危机引发世界经济周期性回落的四个特征一文中，提出这轮世界经济危机的四个特征。其中第四个特征就是由于国际货币结构体系存在严重的缺陷。美元占国际流通货币的64%。虚拟经济滋生了大批基金炒作型的投资公司。经济危机中他们亏损严重，债务缠身。像搁浅的大鳄。一旦世界经济走出低谷，出现经济复苏，会引发对大宗资源性产品需求增加的趋势。基金炒作，推动价格上涨会再次演绎通胀压力增加，形成经济未来的周期性波动和金融危机的再次发生。不过世界经济还在衰退。因此，简单地认定世界陷入新一轮通胀还为时尚早。原因就在于世界经济的衰退和经济的底部盘整不支持大宗商品价格恢复到合理价位后继续连续走高。这也是这轮大宗商品价格的上涨同2008年上半年以前的时期，全球通胀压力有增无减的大趋势的根本不同点。受经济衰退，需求减少影响，这种大宗商品价格受炒作基金的拉动尽管动力十足，但不具备可持续性。尽管流动性过剩可能引发通胀，但在国际实体经济继续衰退形势下，前景的震荡是不可避免的。这也是当前大宗商品价格大幅上涨的风险所在。

　　有人预测世界将面临长达十年的通胀期。预测容易，但从经济的深层次上分析预测出实践的演变形势这是很难的。这轮大宗商品价格的上涨，通