煤炭行业作为强周期行业,对宏观面的反应往往较为迅速,而对基本面的反应相对较慢,后者往往是补库行情。政策面上,煤炭工业协会组织召开了14家特大型煤炭企业座谈会,形成了几点措施,一是控制总量,全国下半年煤炭产量需调减10%以上;二是降低库存,大型煤企要在6月底基础上减少50%;三是规范煤炭进口;四是建立自律机制。
从炼焦煤的因果因素分析,产能快速扩张与下游需求的萎缩是因,出现了明显的产能过剩是果,目前煤炭企业的亏损面将近7成,行业销售利润率4%,为近10年的低点,今年行业利润总额同比下滑44%。焦煤期货价格上市以来跌幅37.6%,达480元/吨。近一个月,随着宏观数据的好转,地产逐步放开限购及按揭贷款利率,下半年经济回升的预期在不断加强,更重要的是对煤炭行业的救市政策的预期出台,煤炭板块涨幅达17.6%,虽然供需并未出现明显的改善,但我们判定,政策底已现,未来需要等待的便是市场底,从历次焦煤价格上涨的因上去分析,补库存成为历次行情发动的主因,即何时会出现补库存便成为后续判定炼焦煤市场底的重要指标
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