时隔近10年之后，昨日央行在公开市场重启了28天期逆回购，以助银行平稳度过节日资金需求高峰。逆回购操作期限从此前的最多两周，拉长至一个月，为央行平滑流动性再添利器。由于该期限跨月，能够满足机构为节日备付现金需要，市场普遍预计，一级交易商申报需求可能很积极。

昨日7天与28天期逆回购交易量分别为350亿元与200亿元，中标利率分别为3.35%与3.60%。本次逆回购少了14天期，新增了28天期限。“14天期限不跨月，相当尴尬，既然央行允许申报28天期逆回购需求，那么14天就成了鸡肋，自然没人去申报。”上海一银行交易员称。昨日上午28天期逆回购交易量先出来，低于此前市场预期量，稍后公布的中标利率也比预期低了不少。周三一个月期质押式回购加权利率收在4.00%的位置，比28天逆回购利率高了40个bp。

28天期逆回购规模与中标利率远低于预期，事后市场将其归因于流动性宽松，机构需求不足。首先，昨日28天期逆回购交易量偏少，表明一级交易商跨节资金充足，申报需求偏少。“市场资金确实很宽松，但是考虑到该期限跨月，本以为一级交易商需求会很大，但没想到才200亿元。”北京一银行交易员表示。其次，市场跨月资金利率偏低，压低了一级交易商申报利率。周三刚好跨月的21天期质押式回购加权利率大涨34个基点至3.35%的位置，周四再涨9个基点至3.44%，但仍较28天期逆回购利率低16个bp。市场流动性相当宽松，除了平展头寸借点隔夜资金外，机构几乎没有其他需求，资金利率也在低位徘徊。

业内人士认为，通过控制逆回购规模与中标利率，央行在有意收窄市场利率波动幅度。近期资金利率大起大落，动辄几十个基点的波动，次数多了市场也会吃不消。“虽然逆回购利率对市场具有一定的指导作用，但是整个货币市场上还是一级交易商在做市，央行在各家机构上报逆回购需求的基础上，选择发行量来控制流动性投放量，能够达到引导市场利率的目的。”北京一大型券商分析师认为。