钢铁股正在努力走出泥沼。
进入11月份后，A股钢铁板块连续上涨，资金持续净流入，虽然从绝对值来看，15.55亿元（截至10日，11日为小幅净流出1.89亿元）的净流入规模并不是特别大，但是，与10月份“义无反顾”地大量净流出相比，钢铁股似乎正重新获得资金的青睐。
“关键是，这是一个信号，表明又开始出现尝试性买入的赌底资金了”，从10月中旬就开始向客户推荐，认为可以买入钢铁股的北京某私募分析师唐寒冰认为，“现货市场上有买涨不买跌的说法，一旦价格上涨之后，买多的热情被点燃，钢铁价格可能又要重新步入一个上升通道”。
而事实上，钢材价格确实正在慢慢出现转暖的迹象：现货市场经销商库存连续4周出现下降趋势，现货价格开始震荡上扬。期货价格10月12日就出现触底迹象，进入11月份后，也是出现多头连番上攻行情。
期现联动
“之所以推荐关注，就是因为觉得钢铁产业已经连遭重创。还有一点很简单，就是价格都快跌到成本价了，这不可能成为一种常态。”唐寒冰表示。
半个月后的11月初，资金真的开始关注了。10月份的最后一个交易日（30日），钢铁板块资金依然显示为净流失4.24亿元，但到了次日的11月2日，资金马上开始转向，当天净流入了1.06亿元。
随后，与11月2、3日的缓慢、少量流入相比，主力资金对钢铁板块的关注程度，开始逐渐升温。
11月4日，钢铁板块净流入3.47亿元，位列当天资金净流入排行榜第五位；5日，净流入1.87亿元，位列第7；6日，净流入2.68亿元，排名第七；9日净流入5.3亿元，列第二。
另外一个值得留意的现象是，进入11月份后，每天的资金净流入排名榜中，除了有色金属（及开采）和钢铁板块作为常客出现之外，其它均昙花一现。
在唐寒冰认为的“没有消息的冬天里”，钢铁行业正在被慢慢流入的资金烤热回暖：截至10日完成的6个交易日里，钢铁板块持续净流入15.55亿元，虽然11日钢铁板块出现资金净流出状态，但是相较银行、房地产、有色、能源等传统强势板块动辄十多亿的净流出相比，1.89亿元的“失血”只算小数！
证券市场中的钢铁板块的动作并不是反应最快的。无论是现货市场，还是期货市场，对可能的“拐点”的反应，都要明显快于证券市场。
信号首先出现在钢材期货市场。
10月份时的钢材期货主力合约为1001，该合约在10月12日的时候就触底反弹。截至11月10日收盘，价格已上涨386元/吨，涨幅达到10.45％。
比期货市场晚一天，钢材现货市场价格随即于10月13日开始触底，并震荡上扬，截至11月10日，价格从3250元/吨涨至3550元/吨。
再延后4天，10月16日，庞大且长时间连续增长的经销商库存终于出现了下降之势。公开统计数据显示，截至10月底，全国主要城市长材和板材合计库存为1202万吨，较上周下降26.6万吨，其中长材库存517万吨，周环比下降13万吨，板材合计库存685万吨，环比下降13.6万吨。
截至上周，该下降趋势已经持续了4周，降幅达到了5.6％，其中螺纹钢库存降幅达8.3％，热轧钢库存下降则较为缓慢。
钢材期货价格的极地反弹，弥漫着资金“对赌”的味道，而现货市场的一系列数据变化，则说明行业也许正在艰难回暖。触动10月钢材现货价格开始反弹的，主要还是其下游行业一系列利好数据的公布。
据公开数据，10日公布的房地产数据显示，房屋新开工面积呈“高位增长”态势，6-10月份当月新开工同比增长分别为0.3％、26.3％、56.3％和55.7％，今年以来累计新开工同比数据也在10月份由负转正，达到3.3％；另外，9月份空调、洗衣机的月度销量环比增长也在20％左右；汽车销量再创历史新高，环比增长12％。
下游复苏对冲供应压力
11月1日的北京城，已是“隔牖风惊竹，开门雪满山”。
提前一个月到来的大雪，在钢材贸易商张继元看来，不啻于雪上加霜。“10月之前，因为国庆等因素，北京及周边市场就被压制了很长一段时间；节后原本认为会复苏的下游需求，却一直未见动静，而钢价反而持续在降。现在好不容易等到价格回升了，大雪却从中作梗。”
过去50年的气象统计数据显示，每年的北京首场雪一般都在11月29日左右，“2009年的第一场雪，来得早了整整一个月”。而从本周开始再次连续出现的寒潮和降雪天气，使受波及地区的户外施工大受影响，进而再一次抑制钢材、水泥等下游需求。
“因此，我们预计国内现货和期货价格在11、12月将继续延续低位盘整状态”，上海证券钢铁行业研究员朱立民认为。
另外，钢铁企业在生产方面，因为依然存在着生产边际效益，所以出现了无论市场多么“糟糕”，但是开工率一直不减的现象。“8月至今，虽然国内钢材市场已从高位下跌超过千元，部分产品濒临成本线，但是多家国内钢企负责人均表示，如果生产的边际效益仍然存在，除非亏损，四季度不会减产”，朱立民介绍。
中钢协顾问吴溪淳曾表示，2009年中国钢铁业在建项目投资额达到3400亿元，同比增3％，，而2008年投资增速则为2.3％。到了2010年，这些项目将为我国增加至少5000万吨粗钢产能，这意味着2010年我国钢铁产能将达到7.1亿吨。
钢铁企业日产量未减，虽然因下游复苏而导致库存在下降，但是，下降速度的缓慢和庞大的库存基数相比，市场给出的反应依然还是“供过于求”。
纵观11月以来刊发的多份关于钢铁行业的研究报告和投资策略，观点较为激进的，主要是中金公司。中金钢铁行业研究员罗炜认为，“虽然减产并没有如期发生，但下游需求的强劲复苏会逐步消化供应压力”。
中金认为，成本上升的预期和市场情绪转暖两个因素也是推动钢铁行业“底部确认，震荡上行”的关键，“虽然库存要消化到正常水平可能需要较长时间，但价格反弹并不需要库存下降至正常水平才开始，”中金公司的最终观点是，钢铁股仍可继续增持。
而11日海通证券发布研报表示“当前强烈推荐钢铁”，原因则是房地产开工仍能保持高位增长，从而驱动该行业的上游投资机会。 |
